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传闻大众准备控股江淮汽车 涨停了还能上车吗?

04-11 04:04:00 柿子

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  今天,江淮汽车突然涨停了。

  原因是来自路边社的小道消息——大众要收购江淮的股份成为大股东,并且已经聘请高盛作为收购顾问介入。

  在这一消息之下,江淮撇开长城和长安,蹭蹭蹭往上涨,甚至连当红辣子江铃汽车也追不上,姓江的就是厉害哈。

  “太年轻了!”基金经理指着我的鼻子说到,“都涨一天了,收盘你才知道,雇你有什么价值?”

  话说下午挂涨停板,也是能买几千股的啊。

  事后诸葛亮,我们来聊一聊这事儿靠谱吗,最重要的是,还能不能买?

  先摆结论,事儿应该是真的,但可能买不进去了,已经上车的,不要下车就好。

  我们主要从四方面下手分析:江淮是什么,大众为什么买,怎么买以及影响几何?

  1

  江淮是什么

  江淮是位于安徽的综合性汽车厂商,乘用车和商用车均有涉及。

  2018年,江淮销售乘用车19.75万辆,重卡4万辆,轻卡19万辆。乘用车19万的规模,处于一般意义上的盈亏平衡点,重卡和轻卡在营收中占比更大,但利润微薄。

  所以江淮长期处于盈亏平衡点附近,2018年前三季度,江淮亏损1.66亿元。

  长期以来江淮都缺乏券商覆盖,唯一能引起市场关注的是为蔚来代工,以及和大众的合资的新闻。市场非常不看好江淮的代工模式,甚至有些车主买了江淮代工的ES8,还要把屁股上的江淮两个字扣下来。

  所以我们可以把江淮理解为,一个在汽车淘汰赛中大概率将被淘汰的小车企。

  2

  大众为什么要买江淮

  这还得从特朗普说起,自从中美爆发贸易争端之后,中国就放开了对于外资在中国合资车企中的持股占比,从2022年以后,外资就能完全独资在中国建立汽车企业了。

  在这之前,受制于外资股比限制,BBA在中国合资车企中的股比都不超过50%。例如,大众在上汽大众占50%,宝马在华晨宝马占50%,戴姆勒在北京奔驰占49%。

  而且国内车市还是卖方市场,高端产品供不应求,买奔驰都要排队,因此合资车企可谓暴利。考虑到合资车企的研发团队都在海外,不计算管理费用,所以利润惊人。

  放开股比后,各厂商蠢蠢欲动,就想提高股比。

  BBA里面,宝马最积极,因为华晨宝马的工厂是德国人管,中方扮演“躺赢”的角色,白白拿了这么多年的分红,这时候宝马拿出扩产协议,地方政府考虑到税收和就业,以290亿元的代价将华晨宝马25%的股权出售给德国宝马。

  可谓柿子找软的捏,剩下的BA就是硬骨头了。北汽奔驰,尽管北汽也不太扶得上墙,但北汽是北京市国资委旗下公司,怎么好拉的下脸来承认自己不行。上汽大众就更不好处理了,销售公司都被上汽把持着,而且大众在上汽下面混的风生水起,最近几年还打算把奥迪给上汽,当然不好说分手。

  增持股比不成,大众只能围魏救赵——收购江淮。

  说起江淮,还得从大众的新能源战略说起。新能源可是德国政府的心病,又不掌握智能驾驶系统,又不掌握新能源电池技术,德国总理说了,这么干下去,德国汽车产业链将没有未来。

  最近德国政府宣布提供10亿欧元补贴动力电池行业,有的选民还不同意,认为这干预了市场经济。

  开玩笑,我们十年来都投了4000多亿元新能源补贴了,10亿欧元无异于杯水车薪。

  德国的电动车产业拖了后腿,大众很焦虑,为此在2018年推出了MEB平台,并扬言将在2022年之前在中国投入至少150亿欧元用于研发和制造电动化、智能化车辆,把宝都压在了中国。

  进展很快,上汽大众旗下首个MEB平台的新能源工厂在2018年10月就已开工,计划于202年建成投产,全力追赶特斯拉的步伐。

  新能源车时代,战略布局很重要,稍有不慎都将万劫不复。

  为此,大众做了除上汽大众和一汽大众之外的C计划——江淮大众。

  江淮大众合资公司的合同是在2017年6月签署的,7月份又签署和新能源研发中心的合作合同。

  原本的计划是以江淮现有的电动车平台为基础,生产低价电动车,挂一个新品牌出售,这有点类似于宝马和长城合资的光束汽车。

  但现在,大众似乎有了新的想法,如果大众有一个可以独立控制的车企,将成为和上汽以及一汽谈判的重大筹码。

  江淮似乎是个好选择,以今天的收盘价大约126亿的市值,拥有四座乘用车工厂,产能合计45万辆,稍微改造一下产能很快就能释放。

  3

  大众为什么要买江淮

  路边社说的是通过国有股东转让,大股东江淮控股持股24.27%,加上其余国有股东,总计可以转让40%的股份给大众。

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