果树栽培技术网(www.5stat.com)已开通!
当前位置:果树栽培技术网 > 果树品种 > 芒果 > 正文

芒果超媒(300413):逆势增长 平台+内容构建长期使用价值

2020-04-27 15:43:53 芒果

汇报摘要:

    事件:芒果超媒2019年及2020Q1业绩合乎预期,营收净利稳定增长。

    2019 年实现营收125.01 亿元,同比+29.4%;归母净利润11.56 亿元,同比+33.59%;扣非归母净利润10.93 亿元,同比+280.09%;2020Q1实现营收27.27 亿元,同比+9.74%,环比-36%;归母净利润4.8 亿,同比+14.82%,环比+164%;扣非归母净利润4.41 亿,同比+7.16%,环比+220%;

    点评:互联网视频业务发展火速,用户使用价值再放大。

    关键业务互联网视频保持增速,全年营收50.44 亿元,同比+56.46%,会员和广告词业务同比分別+102%和+39%。2019 年末付花销户数达1,837 万,同比+70.88%,据QM,2019Q4 月活用户超过1.26 亿,同比+33%,人均月使用时长454 分钟,同比+38%;2020Q1 月活用户超过约1.7 亿,同比+54%,环比+34%;人均月使用时长544 分钟,同比65%,环比增加20%;单用户使用价值大有开发设计空间。

    优质自制内容向平台赋能,收视再交令人满意答卷。

    1,500 名自有内容制作人员助力优质内容出产,2019 全年自制综艺综艺33 部,骨朵综艺年榜TOP10 占有6 席;《大宋少年志》等多部影视上线期间收获收视第一,再证公司在内容革新上的关键优势。2020 年储备40 余部综艺和30 余部影视剧优质资源再筑内容护城河。

    生态联合效应初显,科技+直播电商引爆后续增长点。

    公司贯穿内容生态在艺人经纪、音乐版权、游戏开售、媒体零售业等板块多点发力,持续放大产业链使用价值链条;积极主动利用AR/VR、5G 技术提前有效格局内容新场景;“大芒计划”切入MCN 业务,万亿直播电商赛道带来业务新增长点。

    投资提议:预计公司2020-2022 年实现归母净利润15.48/18.03/21.00亿元,同比增速为33.84%/16.48%/16.53%,对应EPS 为0.87/1.01/1.18元,对应PE 为50.91x/43.71x/37.51x,维持买入评级。

    风险性提示:项目进度不如预期,互联网人口红利衰退,影视传媒政策稽查提升,内容盗版侵权风险性

版权保护: 本文由 果树栽培技术网 原创,转载请保留链接: http://www.5stat.com/mangguo/20200427/117720.html