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芒果超媒(300413)公司深度研究汇报:湖南台背景优势突出 5G融媒体孕育新增长

2020-02-07 07:53:30 芒果

关键资产为芒果TV,业务覆盖新媒体视频全产业链

    芒果超媒的关键资产为芒果TV,后者为目前中国主流视频网站中唯一获利的平台。芒果超媒业务涵盖视频平台、影视剧、综艺节目制作、艺人经纪、游戏及IP 内容互动运营。

    内容成本牌照三大优势,打造出独一无二商业护城河

    芒果TV 执行“芒果独播+精典自制”举措,平台内容获取成本低,且拥有制造“爆款”工作能力较强的影视、综艺制作团队,为芒果TV 源源连续不停的提供优质内容,吸引大批用户流入芒果TV。

    同时,芒果超媒持有IPTV、OTT 全牌照,已搭建“一云多屏”总平台,覆盖全终端,为观众提供了全方向的新媒体内容服务。

    改革革新派人物空降湖南省,5G 融媒体孕育新增长

    2019 年9 月,原國家广电总局副局长的张宏森调任湖南省委常委、省委宣传部部长。随着5G 传送技术的普及和各地媒体结合的连续不停突破,我们预期湖南台与芒果TV 有望迎来新一轮改革革新,在湖南全省广电行业推广5G 的应用,在媒体结合全历程中把原有的媒体资产做大做优,芒果超媒将显著受益。

    投资提议:首次覆盖,给予“增持”评级

    我们看好公司当作国资背景视频平台今后的增长空间,有望在5G 融媒体时代得到更大水平的发展机遇。预计公司2019-2021年的归母净利润分別为11.04、14.33、19.69 亿元,对应的EPS分別为0.62、0.81、1.11 元,当前股价对应的2019-2021 年PE分別为74、57、41 倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险性提示

    影视剧领域稽查风险性,视频版权成本上升风险性,关键新媒体人才外流风险性。

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