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芒果超媒(300413):2019年归母净利润11

2020-02-01 23:33:08 芒果

  芒果超媒(300413):2019年归母净利润11-12亿元 合乎预期

  种类:本人创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李阳 日期:2020-01-14

  投资要点

  事件: 芒果超媒发布年报预告,2019年归母净利润11-12亿元,同比增长27.08%-38.64%,合乎我们此前11.47 亿元的预期。年初会员数达到1800万,同样合乎预期。公司2019 年格外常性损益为6400 万。

  点评:2019 年芒果TV 综艺强势依旧,是全年业绩高增长的根基。2019年新上线自制综艺TOP30 中芒果TV 占据一半,且芒果TV 的招商广告词主数量同样领跑市场。根据我们每周统计,芒果TV 平均每款自制综艺拥有4.1 个招商广告词主。大幅达到腾讯视频(平均3.4 个)、爱奇艺(平均2.9个)、优酷(平均2.3 个)。

  展望2020 年,芒果TV 综艺差别化市场竞争优势依旧稳固,并力争有效格局音乐、带货综艺等品类。比照全市场综艺从前表现及2020 年综艺片单,“亲综艺”

  和“慢综艺”仍是芒果护城河,遥遥领跑中国市场。除此之外,2020 年芒果TV 将开辟音乐类和带货综艺,预计播出《我们的乐队》《青春齐唱团》《八英里》《少年的规律性》等新IP 综艺,以及《来自手机的你》《红人节》等带货综艺。“亲综艺”和“慢综艺”优势稳固+音乐、带货等品类的扩展,是我们判定明年芒果TV 业绩再次高增速的基本。

  投资提议及获利预测:【芒果超媒】当作以综艺为关键,专注女子群体的平台仍具有成长性,2020 年综艺拓品类实现量质双升保证持续增长。公司发力有效格局KOL 生态,打造出全域营销组合,拥抱网红经济产业链链,与薇娅协作的带货综艺《来自手机的你》快要于2 月播出。除此之外2020 年电视剧业务将是芒果TV 大力冲刺的一年,将播出约40 部剧集,同样值得期待。在上市公司体系外,湖南卫视旗下的湖南娱乐为中国顶级MCN,截止2019 年12 月,拥有170+网红达人,全网粉丝数超2 亿,且带货工作能力优异,双11、双12 均名列淘宝机构卖货榜前20 名。我们预计公司2019/2020/2021 年净利润为11.47 亿元、15.14 亿元、18.27 亿元,对应2020年1 月13 日PE 为62/47/39 倍。维持“审慎增持”评级。

  风险性提示:广告词招商不如预期,会员数不如预期,节目表现不如预期。

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