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芒果超媒(300413):业绩合乎预期 “大芒计划”把握网红电商风口

2020-01-18 07:08:14 芒果

  2019 年业绩预告点评:

      公司发布2019年业绩预告:19 年实现归母净利润11~12 亿,增速27.08%~38.64%,上年同期8.64 亿,预计19Q4 实现归母净利润1.25~2.25 亿, 环比增速为-26.90%~31.58% , 同比增速135.85%~324.53%,预计公司 2019 年格外常性损益约为6400 万元。

      公司业绩常规合乎预期,芒果生态初见成效。2019 年,应对宏观经济新局势、领域政策新要求、市场竞争态势新转变,公司始终锲而不舍革新引领,以芒果TV 为媒体结合发展主阵地,连续不停夯实互联网视频业务,奉行内容为王的制作理念,持续输出优质综艺影视节目,前瞻有效格局5G 新技术、KOL 新业态,扩充芒果全产业链链生态体系联合效应,整体业务实现持续稳健增长。

      19 年全年会员数突破1800 万,会员业务稳健增长。预计19 年芒果TV付费会员数同比增速67%+,去年同期约为1075 万,19H1 芒果TV 的MAU 达1.27 亿,预计19 年全年公司付费率保持平稳。除此之外19 年以来公司广告词业务实现逆势增长,19H1 开心阳光实现广告词收入16.99 亿,同比增速62%。

      “大芒计划”助力芒果构筑完整内容生态,把握网红带货风口。2019年8 月芒果 TV 孵化“大芒计划”,发掘具有优质出产工作能力的内容型网红,并给予榜单前10 名的视频创作者千万奖金、千万流量与芒果制作人对接的殊荣,与红人带货方式对接,开创“IP+KOL”品牌带货方式。

      内容形态上, 实现短视频+ 长视频的有效格局, 出产模式上, 实现PGC+PUGC 的延展。大芒计划下的“十人千万”主题活动涌现出顶流网红如“大胃mini”、“厨娘物语c 小鹿”等。

      获利预测: 根据最新预告, 调整公司19-21 年归母净利润为11.75/15.65/17.53 亿,对应增速为35.70%/33.24%/12.03%,EPS 分別为0.66/0.88/0.98 元,对应PE 为60/45/40 倍,看好公司主业业绩稳健增长和短视频生态有效格局,逐步实现“短视频+长视频”及“PGC+PUGC”的生态基本建设,维持买入评级。

      风险性提示:侵权盗版风险性;成本压力持续上升风险性;技术更新风险性。

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