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芒果超媒(300413):从2020年招商会看芒果TV再升级

2019-11-04 19:46:18 芒果

10 月31 日,2020 年度芒果TV 招商资源发布会举办,2020 年自制综艺、版权综艺、晚会盛典、影视剧、动漫少儿五大板块优质内容亮相,一方面,内容数量明显加强;单方面面,在内容革新和运营以及营销生态上均展现全面升级趋势。

    关键观点

    持续的芒果特色综艺内容产出巩固公司市场竞争优势。2019 年H1 芒果综艺内容时长领域成就达到30%,1 至3 季度,芒果TV 均有4-5 部综艺进入前播映排名前20。网综的强势表现直接推动开心阳光广告词业务在2019 年领域景气下行的大自然环境下实现16.99 亿收入元,同比增长62%。2020 年公司再次以青春为主旋律,将推出六大系列综艺节目,稳住关键用户群体的同时持续挖掘青春新市场,持续加强本身市场竞争优势。

    剧集内容、编播运营双升级,助力会员付费率加强。2019 年剧集实现较大突破,目前已经形成15 个外部战略工作中室和3 个自制团队的产能配备。从储备商品看,芒果系出品投制30 多部影视剧,预计2020 年将供应达到卫视50%的剧集内容;且剧集编播也将在2020 年全面升级。我们对剧集投入持积极主动观点,(1)公司对剧集定位精准,有助于提高投入产出比;(2)芒果本身饰演了重要的产投角色,有助于控制内容成本;(3)从运营层面看,2019 年小爆款剧集证一目了然强会员拉新工作能力,但同类内容供应不够约束会员留存,2020 年剧集内容和运营战略的升级有望帮忙平台提高会员付费率。

    大芒计划商品逐步落地,“IP+KOL”建立全网营销生态。广告词主营销目标向效果类广告词转化趋势确立,芒果TV 火速把握到这一趋势,发动大芒计划,除了存量综艺内容协作方式升级外,芒果TV 还融合趋势打造出KOL 相骨节目,全面靠拢品牌种草,《你怎么这么漂亮》、《女士的秘密花苑》(与顶级KOL 薇娅协作打造出)、《红人节》等IP 内容将从2019Q4 相继上线。

    会计预测与投资提议

    预计公司19-21 年净利润分別为11.41、15.37、18.52 亿元。采用分部估值法,目定价29.5 元,维持“增持”评级。

    风险性提示

    领域市场竞争加剧风险性,领域稽查风险性,业绩不达预期风险性

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