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2018半年报点评:业绩合乎预期;预计三季度芒果TV增长110%

2019-07-29 11:00:01 芒果

芒果超媒(300413)

净利润增长93%,合乎预期。 1H18芒果超媒营收50亿/+39%。归母净利润5.7亿/+93%。其中,开心阳光营收26亿/+89%,净利润4.2亿/+166%;芒果影视营收6亿/+99%,净利润4000万/+90%;媒体零售业业务营收12.3亿/-6%。 公司预计三季度在线视频仍将保持高增速,同比增长110%,我们上调芒果TV目定价至42元。

芒果TV立足综艺, 会员增长迅猛。 1H18互联网视频业务营收13.84亿/+117%,内容运营业务营收8.2亿/+63%。互联网视频业务中广告词收入与会员收入的比例大致为3: 1, 1H18芒果TV广告词收入10.5亿/+121%,会员收入3.3亿/+114%。 1H18,芒果TV的MAU超过5亿,较2017年增长59%。付费会员数601万/+154%。 ARPPU为0.36元,同比持平。 1H18全网播放量前十的综艺,芒果TV占据4部,且豆瓣评分明显高出领域平均。

内地的用户付费市场是增量市场,芒果TV受益。 在线视频时代培育出了用户为内容付费的习惯,这一块对于内地视频领域来说,是增量市场。我们认为当作传统式电视“触网的先行者”,芒果TV凭借内容优势,今后有梦想在广告词和用户付费市场都取得一定的市场份额。

风险性提示: 领域稽查的风险性、影视业务投资收益不确定性较高、税收优惠政策变动、和会计风险性等

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