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芒果超媒:战略协作咪咕,优势互补有助长远发展

2019-07-02 17:20:26 芒果

事项:

    6月 27日,芒果超媒与咪咕公司(内地移动子公司)签署战略协作协议,双方决定在基本电信业务、优质版权内容、5G 行业、家庭商品、海外扩展、战略投资和其他增量业务等方面发起全面战略协作。

    国信传媒观点:1)此次战略协作咪咕,公司有望和内地移动在内容资源及渠道方面优势互补,充分充派发挥“芒果系”优质内容使用价值。2)内地移动拥有 5G 牌照,双方在超高清视频行业的深度协作,有望共建 5G+超高清内容生态。3)借助“芒果系”牌照优势及内地移动的渠道优势,双方将共同促进运营商业务的增长。 4) 投资提议: 维持获利预测,预计 2019-2021年 EPS 分別为 1.41/1.89/2.02元,对应同期 29/22/20倍 PE,维持“买入”评级。

    评论:

    内容资源及渠道优势互补,有望充分充派发挥“芒果系”内容使用价值。1)渠道方面,咪咕是内地移动专门面向移动互联网行业设立的子公司,主要承担数字内容行业商品提供、运营及服务,是内地移动旗下音乐、视频、阅读、游戏、动漫数字内容业务板块的唯一运营实体,下设咪咕音乐、咪咕视讯、咪咕数媒、咪咕互娱及咪咕动漫 5个子公司,渠道优势显著,有望充分充派发挥“芒果系”内容使用价值。2)内容资源方面,咪咕文化共汇集达到 2000万+首歌曲、460万条视频、1200+音视频直播、50万+册书刊、3万+款游戏、47万集动漫化。 “芒果系”综艺制作工作能力超群,沉定众多优质自制综艺,双方在内容资源方面联合效果显著。此次战略协作,有望充分充派发挥其各自的渠道及内容优势,实现资源变现的最大化。

    优势互补共享 5G 红利,共建 5G+超高清内容生态。今年 6月,工信部正式发放 5G 商用牌照,标示着我国 5G 商用元年的翻开。伴随着 5G 时代的翻开,芒果超媒与咪咕文化的战略协作以内地移动 5G 牌照为原点,面向 5G 行业探索深度协作,共同参与超高清实验室,共同投入,共享知识产权,就探索打造出线下智能化 5G 演艺场馆、5G 超高清直播等多方面开展媒体结合革新协作。据悉,咪咕公司还将支持芒果超媒添加 5G 多媒体革新同盟(5MII),双方将共同参与超高清实验室,共同投入,共享知识产权。今后,双方将共同探索打造出线下智能化 5G 演艺场馆,在自制节目中开展 5G 超高清直播,共同探讨更多 5G 媒体结合革新协作。

    卡位“芒果系”牌照优势,共同推进运营商业务增长。湖南广电颁发开心阳光 IPTV 及 OTT 牌照,公司在运营商业务行业具有稳定的现金流;内地移动是中国经营规模最大的电信运营商,具备显著的渠道优势。后续,双方将在家庭商品端发起战略协作,公司向咪咕公司提供电视商品提供互联网牌照支持、互联网电视金融播控技术平台以及全面的内容版权支持;内地移动旗下拥有 9.3亿用户,芒果有望借助其渠道优势,充分充派发挥内容使用价值,促进运营商业务发展。

    投资提议:与内地移动优势互补,内容使用价值有望深度变现,看好其长远发展投资提议:头部视频网站中率先实现获利,与内地移动优势互补,看好其长远发展,维持 “买入”评级。公司在头部视频网站中率先实现获利,2018年视频付花销户数保持高速增长,本次与咪咕达成战略协作,一方面借助内地移动的渠道优势,有望实现其长视频内容使用价值的最大化;同时,公司与内地移动在 5G 时代深度协作,共建 5G+超高清内容生态,共享 5G 红利;单方面面,借助“芒果系”牌照优势及内地移动的渠道优势,双方将共同促进运营商业务的增长。维持获利预测,预计 2019-2021年 EPS 分別为 1.41/1.89/2.02元,对应同期 29/22/20倍 PE,维持“买入”评级。

    风险性提示

    1、视频领域政策转变的风险性;

    2、影视领域投资收益率不确定性高的风险性;

    3、自制内容领域市场竞争日趋激烈的风险性;

    4、影视作品未能通过审核的风险性;

    5、芒果 TV 付花销户数增长不达预期的风险性等。

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