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芒果超媒调研简报:静待解禁落地,中长期仍在好赛道

2019-06-20 02:41:11 芒果

2018年开心购的业绩拖累整体业绩,2019年全力前行提升内容投入2018年由于开心购的电商亏损造成2018连年末业绩差强人意,2019年,公司取得定增募集资金后,为影视内容的投入明示会计基本,在综艺方面也将提升独播内容进而利于加强芒果TV的活跃性用户。公司将借助平台优势,通过自制剧推动艺人经纪,进而利于整合生态化的发展。

    5G下携手中移动利于将公司内容嫁接牌照优势中移动参与公司的定增后从战略角度看,运营商端,双方的IPTV是协作,中移动的IPTV起步晚,进尔后续其发力较大,公司有望分享其增长红利;其次,在OTT\IPTV的扩展一部分,OTT的体验的大屏优势明显,5G到来之际公司还有望在牵手中移动后,发起内容与牌照的配对,利于新方位的扩展,进而保持内容的可持续发展与革新。

    获利预测和投资评级:维持买入评级芒果超媒(原名开心购) 回收的五家标的业绩备考2018-2020 年合计取得净利润为8.75/10.94/14.95 亿元, 2018 年报中由于少数股东损益0.62 亿元影响归母利润至8.66 亿元,少数股东损益对2019 年影响解除,我们预计2019-2021 年归母净利润10.96 亿元、14.95 亿元、17.03 亿元,对应最新股本10.47 亿股后的PE 分別为36.5 倍、26.7 倍、23.5 倍,

    鉴于目前芒果TV 在募集资金到位后可进一步提升内容生态基本建设,同时,借助华为终端及中移动的资源,均有望促进芒果TV 在会员付费、广告词变现等商业变现之外,其IPTV、OTT 业务的商业使用价值仍具空间, 从中长期角度看,今后2-3 年视频赛道仍为媒介必争之地,芒果TV 已占据融媒体头部位置,兼顾商业与主流文化属性,我们仍看好;但由于7 月12 日公司将于一部分股份解禁,短期看压制近来股价,中长期看,公司的流动性性还有望改进。

    风险性提示:回收标的业绩不达预期的风险性、业务整合风险性、影视游戏作品未能通过核对的风险性、艺人经纪业务中艺人本身因素带来的潜在风险性、募集资金使用效率低微的风险性、宏观经济波动的风险性。

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