果树栽培技术网(www.5stat.com)已开通!
当前位置:果树栽培技术网 > 果树品种 > 芒果 > 正文

携程(CTRP.US)中年危机的惆怅 提高产业链价值是关键

04-11 12:04:47 芒果

K图 ctrp_31

  携程创立的时间刚刚好,恰逢中国旅游市场的第一次爆发。

  2000年中国人均GDP迈入1000美元大关,GDP总量保持在10%以上的高速增长。在此之后的八年间,中国的出境游市场以每年20%以上的速度增长,国内游增速也平均达到10%。

  因此,以携程为代表的OTA行业甫一诞生,前景一片光明。

  OTA诞生之初,中国旅游市场规模即达到2832亿元

数据来源:国家旅游局、国泰君安证券研究

  所谓的OTA(onlinetravelagency),中文译名是在线旅行社。

  OTA发展初期,上游是万亿级别的旅游市场,包含了酒店、旅行社、航空公司、景区等众多业态,但这个市场极度分散且缺乏稳定的盈利能力;下游则是需求相对标准化但价格敏感的消费者,他们缺乏对渠道的忠诚度,更加追逐低价格。

  中国旅游爆发期带来的是对交通住宿旺盛的需求,以及对自助休闲度假等游玩方式的转变,酒店标品toC端需求迅速提升。而观光游的属性意味着消费者追求便宜、方便、产品丰富,对于品牌没有粘性。

  这时,OTA的出现使得消费者试错成本较低(低于家电,但高于休闲食品零食等),且可以货比三家。在中国旅游市场线上渗透率提升空间还非常低的情况下,属于OTA的商机浮现。而携程正是当时OTA行业的领军企业,放在今天,便是妥妥的“独角兽”。

  OTA诞生于流量红利+标品蓝海时代,行业发展历经三阶段

数据来源:公司公告、国泰君安证券研究

  此时的中国,也正处于令后来者魂牵梦萦的流量红利期。

  根据收入来源不同,OTA又可分为代理、批发、广告和自主出价四种商业模式。由于具有容易标准化、扩张边际成本低的特点,因此OTA容易迅速扩大规模,诞生大市值龙头。

  OTA主要存在四类商业模式,其中代理和批发模式较为普遍

  数据来源:公司财报、国泰君安证券研究

  事实上,在流量红利初期行业内诞生了大量的OTA,包括去哪儿、途牛、同程、艺龙、驴妈妈、遨游网、春秋旅游、芒果等。但在后续的市场发展中,OTA行业出现重组潮,多数OTA被兼并或消亡。

  不同产业平台均出现赢家通吃现象

数据来源:《平台战略》、公司官网、国泰君安证券研究

  携程,成了

  携程的成功,无疑要感谢时势。

  超强的融资能力、先发规模效应以及产品三大护城河,让作为互联网平台的携程实现了以极低的边际成本快速扩张做大规模,并通过网络效应构筑壁垒。

  携程在创办之初拥有顶级创始人团队,资源能力禀赋优秀。

  数据来源:《携程创业合伙人》、国泰君安证券研究

  优秀的创始团队加之创立于旅游重镇上海,本土作战的携程还坐拥令人艳羡的融资能力,这也是携程在互联网上半场一骑绝尘的重要原因。

  携程利用融资通过并购快速切入酒店及机票预订,迅速推动会员突破初始平台临界点。在关键时刻的融资+并购成为其成为OTA龙头的重要原因。

数据来源:《创始人手记》、国泰君安证券研究

  互联网流量时代,平台在无人问津和家喻户晓之间似乎只相隔一个临界点。一旦突破,用户数量将进入指数级爆发增长阶段。

  以实际用户数量为度量,平台发展规律呈现慢-快-慢的S型曲线,平台创立初期,多数用户持观望态度不愿加入,突破爆发临界点后在正的同边和跨边网络效应下客户数量爆发式增长。

  消费者对新产品的接纳过程近似正态分布

数据来源:国泰君安证券研究

版权保护: 本文由 果树栽培技术网 原创,转载请保留链接: http://www.5stat.com/mangguo/20190411/41105.html